我国养老金融体系的开展与银行的应对
来历：银行家杂志
养老金融作为“五篇大文章”的重要组成部分，是金融服务高质量展开的重要力气。现在我国养老金融体系现已根本构成，但在人口老龄化趋势下，仍存在养老金财物规划偏低、“三支柱”结构失衡，养老金融产品适配性不高、适老服务才能有待进步，养老工业融资途径受限等问题。为做好养老金融大文章，主张银行组织发挥客户多、途径广、产品丰厚等优势，助力企业年金、个人养老金补短板，加强养老投财物品供应、完善养老咨询服务、优化适老金融服务，环绕要点区域、要害细分范畴强化债款、股权、REITs等多途径金融服务供应，为做好养老金融大文章作出更大奉献。
我国养老金融体系展开现状
现在，我国养老金融体系现已根本构成，养老金金融、养老服务金融和养老工业金融都得到显着展开，但也存在必定缺少。
“三支柱”养老保障体系根本建成，但养老金财物规划偏低、展开结构失衡
2022年，我国“三支柱”总财物约为15.54万亿元，其间，榜首支柱到达较高水平。到2022年末，根本养老稳妥基金总财物到达9.87万亿元（含社会保障基金），占养老总财物份额超越60%（见表1）；掩盖人口10.66亿人，参保率超越90%。第二支柱获得必定展开。企业年金和工作年金财物规划算计4.98万亿元，占养老总财物份额超越30%。其间，工作年金参保人数超越4300万人，占参保根本养老稳妥的机关工作单位人员份额超越80%；企业年金共有12.8万户企业、3010万人参加。第三支柱开始树立。个人养老金准则于2022年树立，到2023年末，总财物仅有数千亿元，占养老财物份额缺少5%；开户人数约5000万人，占参保根本养老稳妥人数的4.7%。
表1 我国与美国、日本“三支柱”展开状况比较
注：我国榜首支柱中养老稳妥基金、全国社会保障基金规划别离为6.99万亿元、2.88万亿元。第二支柱中企业年金、工作年金规划别离为2.87万亿元、2.11万亿元。关于个人养老金，依据揭露信息，2023年末开户数约为5000万人，假定每个账户到达缴费上限的1.2万元，保存估量得到第三支柱财物最高约为0.6万亿元。
但“三支柱”展开也存在必定问题：一是全体规划偏低。我国“三支柱”财物占GDP的比重约为12.82%，比较之下，美国、日本“三支柱”占GDP的比重别离到达136.13%、78.99%（见表1）。二是“三支柱”结构失衡。榜首支柱承当压力过大，依据我国社会科学院发布的《我国养老金精算陈述2019—2050》，据测算，若坚持现有养老金结构不变，估量2035年乡镇员工根本养老基金将面临干涸；第二支柱中企业年金掩盖率偏低，参保企业、员工数量别离占悉数企业、参保根本养老稳妥乡镇员工数量的0.24%、5.98%①；第三支柱缴存力度缺少，依据《我国养老金展开陈述（2023）》，在2023年一季度开户的3000多万人中，仅有三成约900万人缴费。
养老储蓄产品较为丰厚，但适配性不高
近年来，在方针推进和需求效果下，金融组织纷繁推出养老出资专属产品，为养老财富储蓄供应愈加丰厚多元的挑选（见表2）。个人养老金准则树立后，方针面鼓舞个人养老金账户出资各类养老金融产品②，到2024年2月底，个人养老金信息处理服务平台上可投财物品共有741只，包含储蓄产品465只、理财产品23只、稳妥产品70只、基金产品183只。
表2 金融组织各类养老金融产品概略
养老财富储蓄的问题在于：金融产品适配性不高，对出资者的吸引力不强。依据《我国养老金展开陈述（2023）》，到2023年一季度末，个人养老金缴费资金中约40%以活期存款方法留存于账户，没有购买任何养老金融产品。
养老工业展开空间大，部分融资途径受限
“十四五”规划着重，“构建居家社区组织相和谐、医养康养相结合的养老服务体系”。近几年各部委连续出台配套方针支撑扩展养老工业供应，支撑完善“三位一体”（社区、居家、组织）的晚年护理服务网络，优化养老服务工业链（见图1）。
图1 养老工业链根本结构
方针面鼓舞金融组织以多种方法服务养老工业（见表3），金融组织也在活跃探索。一是重财物项目。首要由大型险企投建养老社区，并配套医疗康养、晚年文娱等归纳服务，处理高净值人群养老需求。二是轻财物项目。例如，银行系险企依托母行客群优势，引进外部养老服务组织打造“一站式”康养服务计划。
表3 方针面临金融支撑养老工业展开的相关要求
材料来历：《“十四五”国家老龄工作展开和养老服务体系规划》《关于展开银发经济增进晚年人福祉的定见》等。
但因为金融组织全体注重程度不行，加之方针、商场环境等客观要素约束，养老工业的部分融资途径受限。其间，重财物项目资金需求大，但受房地产等外部方针影响，债款、股权等传统融资途径受限，REITs途径在方针层面则没有打通。轻财物项目因为缺少土地、房产等重财物抵押物，难以获得充沛的债款支撑；因为盈余依靠规划化展开，危险较高，股权出资围观者众、投入者少。
养老金融体系的展开方向
跟着我国人口老龄化程度不断加深，养老金融需求将不断扩展。国家统计局数据显现，到2023年末，我国60周岁及以上晚年人口占比21.1%，65岁及以上占比15.4%。在不断添加的养老需求带动下，养老金融体系将迎来快速展开，对金融组织立异服务方法、进步服务才能提出要求。
养老金财物快速添加，企业年金、个人养老金加速补足短板
发达国家家庭财富中较大份额装备于养老金、寿险等持久期财物，其间养老金占比约为15%。比较之下，我国家庭不动产等什物财物占比约为56%，储蓄、资管、股票、稳妥等金融财物占比别离为20.1%、13.2%、2.8%、2.9%，养老金财物占比几近为0③。对照发达国家，我国家庭养老金财物占比低、添加空间大。经过对家庭财富添加率、养老金财物占比做合理假定，测算得到未来10年我国养老金规划将至少添加至30万亿—40万亿元，乃至或许到达百万亿级（见表4）。
表4 2035年家庭养老金财物规划测算（万亿元）
注：参阅《Global Wealth Report 2023》，到2022年末我国家庭总财富84.5万亿美元。
分“三支柱”看，榜首支柱和工作年金掩盖率现已到达较高水平，未来将在现有根底上稳步添加。养老金财物的首要添加空间在企业年金和个人养老金，具体表现在以下几个方面。
企业年金加速向大中型企业掩盖。美国、日本第二支柱的人口掩盖率别离约为50%、30%，我国企业年金人口掩盖率若到达30%，约需求4.2亿人参保④。经过对缴费率、人口掩盖率做合理假定，测算得到到2035年的企业年金规划（见表5）。保存情形下，若年均缴费率到达10%、人口掩盖率到达15%，年金基金规划估量将到达21万亿元。
表5 到2035年企业年金规划测算（万亿元）
注：1.据联合国人口署猜测，2035年我国人口总量约为13.99亿人，人口总数动摇不大，因而假定人口为14亿人。
2.依据《企业年金方法》，企业和员工个人算计缴费不超越本企业员工薪酬总额的12%。
3.2023年全国居民均匀薪酬收入约为2.2万元，换算到工作人群的均匀薪酬约为4.2万元，估量未来10年薪酬稳步添加，保存估量均匀薪酬为5万元。
4.保存假定企业年金年化出资收益率为4%。
个人养老金加速向中高收入集体掩盖。依据《2023年我国养老金查询陈述》调研，月收入5000元以上人群是购买主力。为了测算个人养老金的潜在客群，咱们依据家庭金融查询数据库（CHFS），对全国居民收入散布进行剖析，依据剖析成果对缴费人数、年均缴费额做合理假定，测算得到到2035年个人养老金规划（见表6）。保存情形下，若年均缴费额到达1.2万元、缴费人数到达1亿人，个人养老金规划估量到达18.75万亿元。
表6 到2035年个人养老金规划测算（万亿元）
注：1.保存假定企业年金年化出资收益率为4%。
2.OECD国家第三支柱均匀掩盖率为25%，依据我国人口数量，设置人口数最高的情形为4亿人。
养老财富储藏需求呈多元化展开状况
依据联合国人口署测算，2035年我国生机晚年人、高龄晚年人数别离为2.98亿人、1.26亿人，比较2023年增幅别离为42%、83%（见图2）。
图2 不同年纪阶段人群改变趋势（亿人）
老龄人口的增多带来更大的养老财富储藏和消费需求，加之不同人群的特征逐步分解，对金融产品和服务的需求逐步向多元化展开，具体表现在以下几个方面。
不同的金融产品需求。依据联合国人口署人口猜测、CHFS等数据库，测算得到2023年、2035年不同年纪阶段的财物装备状况（见表7）。保存估量，当时对养老储藏、代际传承产品需求约有60多万亿元，到2035年至少还将发生约60万亿元的增量需求。
表7 各年纪阶段对不同金融产品需求（万亿元）
注：1.依据《Global Wealth Report 2023》，当时我国家庭金融财物算计占比约为45%，假定2035年到达发达国家55%左右的水平。
2.将个人持有的金融产品分为中短期（存款、理财、证券等中短久期产品）、养老储藏（特定养老储蓄、养老理财、养老方针基金、寿险等持久期产品）、代际传承（宗族信任等）三类。
3.假定不同阶段个人对三类财物的装备份额不同，其间，青年时期对三类产品的装备份额别离为80%、20%、0；中生代装备份额别离为60%、40%、0；生机晚年人装备份额别离为80%、0、20%；高龄晚年人装备份额别离为60%、0、40%。在这一假定下，养老金财物占家庭财物的比重约为15%，相当于发达国家均匀水平，部分验证了假定具有合理性。
4.假定家庭金融财物年均匀添加率为4%。
归纳财政规划需求。在一般金融产品之外，部分银发人群对养老咨询、遗产规划等智力服务存在火急需求。在美国、英国等老练商场，客户关于养老规划愈加注重，受托、咨询等事务在商场价值中占比较高。贝恩咨询的调研也反映，可投财物超越1000万元的家庭，对养老规划的需求十分旺盛。
适老服务需求。养老财富堆集和消费带来很多金融活动，将带动金融组织推进适老化改造，打造专归于晚年人群的服务体系，更好满意备老、晚年集体的出资、消费、财物传承等需求。银行组织作为归纳金融服务供应商，适老金融服务是其重要发力方向，需求继续改善银发客群的金融服务体会，增进金融服务的便当度。
三大养老形式带动工业规划快速扩张，要点区域展开潜力杰出
工业快速添加带动更大金融需求。依据日本晚年集体消费结构⑤、CHFS数据库中晚年人群消费数据等材料，预算得到银发人群在服装、食物、寓居、交通、家庭设备与服务等范畴消费份额，并依照居家、社区、组织三类养老形式⑥恰当调整。在此根底上，依照50%和80%两类养老财物代替率⑦，测算得到2023年、2035年的养老工业规划（见表8）：整体看，2023年的养老工业潜在规划约为4.58万亿元，到2035年，达观情形、中性情形下工业规划别离为31.94万亿元⑧、19.96万亿元，年复合添加率别离为18%、13%。分形式看，2035年，达观情形下三类养老形式规划将别离到达28.75万亿元、2.24万亿元和0.96万亿元，中性情形下将别离为17.79万亿元、1.4万亿元和0.6万亿元。分范畴看，首要是食物、医疗保健消费较大，占比别离约为45%和20%；文明文娱与教育、家庭设备与服务、晚年服饰等工业规划占比别离为10%、9.1%和5%。
表8 2023—2035年养老消费规划测算（万亿元）
注：1.假定企业库存出售比为20%，则能够将消费规划大略转化为产出规划（保存口径）。
2.2023年的人均可支配收入约为3.9万元，假定2035年的人均可支配收入比较2023年翻一番。
养老工业规划的快速添加将带动金融需求的显着添加。依照2023年社会融资规划占GDP的份额大略预算，到2035年，达观情形、中性情形下养老工业的融资规划将别离到达9万亿元、5.6万亿元。
部分区域养老工业金融需求较为杰出。养老工业作为服务行业，客群、场所、人员具有显着的区域特点。为了比照各省（区、市）养老工业展开潜力，挑选两个量化方针：一是老龄化率（65岁以上人口占比），代表养老服务需求；二是人均GDP，代表展开养老工业的经济禀赋。依照全国均匀水平将各区域分为四类：一是高老龄化、高GDP区域（情形Ⅰ），包含上海、江苏、浙江、山东、重庆、湖北6个省（市）。二是低老龄化、高GDP区域（情形Ⅱ），包含北京、广东、天津、福建、内蒙古5个省（区、市）。三是低老龄化、低GDP区域（情形Ⅲ），包含陕西、河南、贵州、甘肃等13个省（区）。四是高老龄化、低GDP区域（情形Ⅳ），包含辽宁、吉林、黑龙江、四川、安徽等7个省（见图3）。
其间，各区域老龄化率取自第七次人口普查数据。
图3 各区域养老工业金融展开潜力剖析
比照发现：情形Ⅰ区域的养老需求最火急、经济支撑最强，是养老金融服务的首要挑选；情形Ⅱ区域尽管老龄化略低，但经济支撑较强，也是养老金融服务的重要方向；情形Ⅲ、Ⅳ区域经济支撑都较弱，展开养老金融服务或许需求更多考虑方针支撑等要素。
轻重财物结合逐步成为干流形式。不管是重财物为主的高端养老社区，仍是轻财物为主的康养护理等事务，都在追求轻重结合的事务形式，康养结合是其典型代表。这为养老工业带来更多融资挑选：一是重财物项目盘活需求，带动REITs等事务机会；二是轻财物事务规划化展开，或重财物项目并购，带动权益融资需求；三是轻财物项目向轻重结合转型，有利于打通债款融资通道。
关于银行做好养老金融服务的几点主张
银行作为我国金融体系的重要组成部分，是养老金融的重要参加者。本章在前文剖析根底上，将研讨视角聚集到银行业，为银行组织做好养老金融服务供应战略和主张。
以企业年金和个人养老金为重要突破口，强化养老金全价值链金融服务
因为榜首支柱和工作年金的商场展开较为老练，针对性的金融服务也相对饱满。未来，银行组织可锚定企业年金和个人养老金两大潜力商场，打造掩盖养老金全价值链的归纳金融服务。
分层分类展开企业年金营销服务。一是争夺大中型优质客户。针对央企、国企、上市公司以及大型民企等头部企业，经过借款、债券、股权、出资等归纳服务深化银企联系，争夺企业年金受托、保管、出资处理等事务资历。二是拓宽以中小企业为主的增量商场。在发力拓宽中小企业年金商场的一起，紧盯或许出台的主动参加、简易处理等方针，前瞻做好准则、流程、产品等准备工作，保证及时捉住方针机会。
聚集要点区域，着力营销中高集体的个人养老金事务。一是全力营销个人养老金账户。个人养老金账户是第三支柱的扎口，对展开个人养老金事务至关重要。主张紧盯中高收入集体，加大养老金账户营销力度，保证在商场扩张中占得先机。二是拓宽第三支柱归纳服务。以个人养老金账户为根底，做好账户处理、产品开发、出资处理、咨询服务等全方位金融服务，打造第三支柱归纳服务计划。
强化第二、第三支柱联动服务，打造一体化服务优势。第三支柱客户与榜首、第二支柱有较大重合度，加之未来方针面或许打通第二、第三支柱，完成养老金财物在不同账户间流转，需求推进针对各支柱的单一服务向归纳金融服务转化。主张强化第二、第三支柱的穿插营销，以第二支柱的优质金融服务，批量带动第三支柱的开户、缴费、付出结算等各项服务。
以加大差异化金融产品供应、优化适老金融服务为两大抓手，厚实做好养老服务金融
针对生机青年人、中生代、晚年人、高龄晚年人等不同年纪阶段，以及一般人群、高净值人群等不同财富水平集体的养老金融服务需求，进步差异化产品供应才能，深化适老金融服务，进步养老服务金融的适配度。
分层分类展开产品立异。针对进入备老阶段的中生代集体，强化特定养老储蓄、养老理财、养老方针基金、商业养老稳妥等产品供应，加大商场优质养老产品代销推行力度，打造广泛掩盖的养老金融产品体系。针对生机晚年人集体，加强存款、理财等高流动性产品供应，满意晚年人消费需求。针对高龄晚年人集体，活跃立异财富传承类金融产品。
活跃展开养老咨询事务。针对具有较强咨询类需求的集体，加大养老参谋类服务供应。主张强化与备老、养老客户互动，树立集客户年纪、健康、危险偏好、养老财物等信息于一体的养老客户画像，有用发掘客户养老服务需求。在此根底上，依据财富水平、年纪阶段、危险承受才能等要素，为客户供应出资规划、遗产规划等定制化服务计划。
推进服务途径适老化、无障碍化改造。加强网点途径适老化改造，打造敬老服务专区，完善货台、座椅、事务体系等软硬件设备，优化晚年客户现场、上门服务流程，不断做优晚年客户服务体会。推进网络终端、智能设备适老化改造，经过开发关爱形式，添加大字形式、语音辅佐、一键求助等功能，进步晚年集体数字化适应才能。
聚集要点区域、要点细分工业，立异服务方法支撑养老工业要点范畴的展开
针对居家、社区、组织三类养老形式，以及服装、食物、寓居、交通、家庭设备与服务等养老细分工业，针对性地做好金融服务供应。
杰出对要点养老场景的金融服务。从不同形式看，居家养老未来或许掩盖90%的晚年人群，是养老工业的干流形式，主张聚集居家养老，及其上下游的监护设备制作、根本照护、餐饮服务、医疗保健等金融服务。一起有用满意社区养老改造、养老组织建造等金融需求。从细分范畴看，聚集晚年膳食、照护、保健品、养老组织建造、晚年教育文娱等要点场景，优先挑选规划化的头部企业加强金融协作。
聚集要点区域进一步深化金融服务。优先挑选高老龄化、高GDP区域，以及低老龄化、高GDP区域展开养老工业金融服务。关于其他区域，归纳考虑当地方针支撑等要素，有序做好养老工业金融供应。
多途径支撑养老工业的各类融资需求。一是加大债款融资支撑力度。对重财物项目，经过银团借款、债券等方法加大债款资金支撑。对轻财物项目，开发应收账款、动产、知识产权、股权等抵质押借款等立异产品，打通债款融资通道。二是经过REITs等事务支撑养老财物盘活。在养老财物没有归入REITs方针试点的状况下，环绕要点区域、大型企业的中心养老社区财物，立异展开类REITs等事务，助力盘活存量财物。三是以多途径权益融资支撑要点企业规划化展开。聚集康养结合等战略新兴工业，展开股权直投、工业基金、并购重组、投贷联动等融资服务，支撑优质企业规划化展开。针对企业上市融资需求，展开上市参谋、战略配售、定增直投等服务。四是以归纳服务打造养老金融生态。安身银行客户优势，以稳妥、信贷、理财、基金、参谋等归纳服务为抓手，接入外部养老社区、健康处理、居家养老等养老服务供应商，打造银行系养老金融生态。（本文仅代表作者个人观点，与所在单位无关）
① 现在参加的首要是大型企业，小企业因流程杂乱、财政负担重等原因，参加志愿较低。
② 《关于推进个人养老金展开的定见》规则：个人养老金账户资金购买符合规则的银行理财、储蓄存款、商业养老稳妥、公募基金等产品，金融组织和金融产品由监管部门挑选确认，个人自主挑选。
③ 数据来历：《Global Wealth Databook 2022》、我国人民银行《2019年我国乡镇居民家庭财物负债状况查询》等数据。
④ 因为现有参保人数只有约3000万人，添加空间巨大，需求方针面的强力推进。
⑤ 日本作为东亚国家，与我国在养老文明等方面较为挨近，故将其作为参照系。
⑥ 依照国家卫健委的数据，我国养老工业呈“9073”格式，即居家、社区、组织养老的晚年人占比别离为90%、7%、3%。
⑦ 我国当时养老金代替率约为35%，美国代替率约为80%。假定2035年养老金代替率至少到达50%，达观状况下可到达80%。
⑧ 这一估量与国家信息中心经济猜测部的猜测较为挨近。
作者单位：我国农业银行办公室
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