中金研讨
本陈述为咱们掩盖泰国商场的开篇之作。咱们看好泰国经济的新起点，以为泰国将使用其作为“亚洲四小虎”之一的先发优势和位居亚洲中心的地舆优势，以及本身的工业基础、基建造备、多边外交方针和外商直接出资吸引力，来推进本国的高附加值旅职业开展，促进立异驱动型制作业转型和对外买卖添加，加速泰国企业的海外布局。
咱们以为泰国经济格式展现出以下中心亮点，使得该商场值得再次取得重视：
► 亚洲旅职业强国：不为人知的是，泰国是东南亚仅有一个从未被殖民过的国家，因而其文明、前史和旅职业的开展从未接连。依据Haver，2019年泰国招待国际游客3,992万人次（在2023年游览商场逐步复苏之下，招待国际游客约2,800万人次），成为亚洲榜首大和全球第五大游览意图地。旅职业是泰国经济的支柱，泰国正在经过免签证方案、有针对性的推行活动和医疗游览来复兴其旅职业。
► 经过“泰国4.0”战略向高附加值经济转型：泰国轿车工业基础雄厚，被誉为“亚洲底特律”[1]。2016年，泰国推出了“泰国4.0”[2]愿景，旨在提高泰国在全球价值链中的位置，并开展东部经济走廊（EEC）等经济特区。2023年，EEC12个方针职业获批的外商直接出资（FDI）总额达127亿美元（同比添加95%），占泰国FDI获批总额的80%，凸显出外国出资者对泰国稠密的出资爱好，其间电动轿车制作业是外商出资的要害职业之一。
► 兴旺的交通基础设备：泰国毗连印度洋和太平洋，与柬埔寨、老挝、缅甸和马来西亚接壤，具有成为交通纽带的重要战略位置。依据ASEAN Statistics核算，2023年泰国的公路总长度（704,282公里）和国际航空客运量（6,070万人次）在东南亚国家中位居首位。泰国宣告了《泰国物流开展（2023–2027年）》等基建开展方案，其意图在于促进多式联运的连通性，并将泰国打形成为区域买卖门户。
► 充沛融入区域经济开释新机遇：泰国长时间坚持的中立方针使其成为具有吸引力的国际买卖区和出资名胜。到2024年上半年，泰国已有15项自在买卖协定签署收效，还有6项自在买卖协议正在商洽中。咱们信任，我国作为泰国自2013年以来最大的买卖同伴和自2019年以来最大的外商直接出资来历国，或将在泰国经济中发挥越来越重要的效果。2025年将迎来中泰建交50周年，咱们估计两国间的经济往来将更为亲近。
► 东盟区域一流的资本商场：作为一个新式商场，泰国证券买卖所（SET）接连12年成为东盟区域最活泼的买卖所，2023年证券化率高达104%。咱们以为泰国企业和安排出资者有望继续获益于本国强壮的商场流动性和先进的资本商场基础设备。
到2024年年中，泰国股市已跌至四年低位，SET指数2024年上半年跌落8%，2024年前瞻市盈率（依据彭博一起盈余猜测）为13.2倍，2024年每股盈余预期增速12.5%，标明商场估值偏低。得益于泰国组成新内阁后出资者反响活泼，加上泰国旅职业继续复苏，2024年8月SET指数呈现小幅上升。展望未来，咱们以为微弱的盈余复苏有望推进泰国股市反弹。
财政方针缺少接连性，旅职业复苏缓慢，泰国出口需求疲弱，区域内竞赛加重。
图表1：2014–2023年泰国经济热力求 (1/2)